再次多点爆发，重点关注新冠流感化后的中药机会

国内疫情多点爆发，新冠肺炎概念股再次爆发。从投资的角度来看，新冠肺炎与人类社会的长期共存已经是各界的共识，所以新冠肺炎产业链的长期价值是必然的，但也是机遇与风险的共存。

去年，我国疫苗接种覆盖率超过85%。专家认为，加强三针疫苗的效果最好，因此疫苗市场需求饱和，不会有明显增长。在产能方面，越来越多的疫苗涌向市场。据统计，2022年新冠肺炎疫苗产量预计将超过271亿剂。这个数字是2021年的四倍多。

在西方发达国家，免费的新冠肺炎检测花费了巨大的财政支出；而且大部分人都感染过新冠肺炎或者接种过疫苗，新病例也处于低水平。因此，政府利用这种情况降低检测费用，需求必然会大幅下降。

其次，新冠肺炎检测试剂的生产门槛相对较低，企业扩产周期相对较短。因此，在过去的两年里，投机者太多了。新冠肺炎检测试剂产能过剩的风险可能大于疫苗。

一般来说，疫苗可以预防严重疾病，而药物主要用于治疗轻度患者。药物板还包括三个分支：中和抗体、口服药物和中药。

中和抗体早期的主要研发路线，但由于成本高，给药相对麻烦，需要通过肌肉注射进入人体，只能在医院使用，不像口服药物和中药可以在家服用。此外，中和抗体的功效低于口服药物，并逐渐被行业抛弃

由于疗效明确、服用方便、可及性强三大优点，口服药已逐渐成为各国政府抗疫采购的主流趋势。目前，辉瑞主要被批准上市（Paxlovid）、默沙东（Molnupiravir）、盐野义，从疗效上看，辉瑞远胜于默沙东，前者的有效率达到了惊人的90%，而后者的实验数据只有30%。目前辉瑞口服药Paxlovid供不应求，相关产业链最值得关注。盐野义具有成分和成本优势，有效性最高，但需要更多的临床数字来确认。

凯莱英、博腾等国内CDMO企业家，分别公布了32亿、8.8亿美元的辉瑞订单。

在原料药方面，由于中国是世界上最大的医药中间体和原料药生产出口地，许多制药公司受益于此，但由于订单分散，信息不透明，需要深入识别。由于新冠肺炎口服药技术门槛过高，国家C药研发进度落后。目前，君实生物处于领先地位，已进入III临床试验阶段。

中西医结合，中西医结合，是我国的特殊路线和投资机遇。武汉的中医药已经证明了自己的作用，在新冠肺炎药物的研发中，中国的新药研发力量得到了加强，实力逐渐显现。50多种新冠肺炎药物被批准进入临床试验阶段，抗疫“三方”中药新药被批准上市，中国第一种抗新冠肺炎药物被批准上市。经过两年多的研发，中国原创新冠肺炎药物正在或即将参与结束新冠肺炎流行的战斗。

中医参与疫情防控治疗效果明显。德尔塔、奥密克戎变异毒株和儿童感染的中医治疗方案也取得了良好的疗效，中医文化出海迎来了关键时刻。比如在香港抗疫中，国家捐赠的15万盒抗疫中药于2月抵达香港，30多万盒中药将分批从内地运往香港。

从政策角度来看：今年中药创新药批量达到11，创下2013年以来的新高，近年来国家出台了一系列振兴中药产业的优惠政策，政策支持增加需求、政策和估值成本性能三个方面，中药预计将迎来发展机遇。在这方面，我们可以关注受益于改革和政策福利的中药企业。从需求方面看：随着我国人口老龄化问题的日益明显和慢性病患病率的不断增加，未来人们对医疗服务的需求将继续增加。由于中药在治疗慢性病方面具有一定的优势，未来行业规模具有巨大的发展潜力。在这方面，我们可以关注受益于消费升级和“大健康”布局的中药企业。

从估值方面看：调整后，目前中药行业的估值分数仅为30%左右，机构头寸也相对较低。与其他制药子行业相比，利润具有一定的优势，估值性价比相对合理。在这方面，我们可以关注一些估值性价比较高的中药企业。

重点中药企业机遇

以岭药业:金花清感颗粒、连花清瘟胶囊

片仔癀：清肺排毒颗粒

步长制药:宣肺败毒颗粒

汉药(贵州三力参股)：复方板蓝根颗粒、黄芪颗粒

红日制药：中药行业主要从事药品和医疗器械的生产、经营、研发。主要产品包括：血必净注射液、盐酸法舒地尔注射液（川威）、低分子量肝素钙注射液(博普青)、中药配方颗粒、医疗器械、药用辅料等。公司获得国家重点高新技术企业、国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、中国医药上市公司竞争力20强，叠加新冠肺炎治疗。

上海凯宝：中药行业主要从事现代中药的研发、生产和销售。公司主导产品痰热清注射液。公司商标被认定为上海著名商标。痰热清注射液在2019年中药大品种科技竞争力排行榜上名列前茅。痰热清注射液/胶囊荣获“2019年最具市场竞争力的呼吸药物新品种”，叠加了新冠肺炎治疗和超级真菌的概念。

贵州三力：中药行业，主要从事药品研发、生产和销售。公司主要产品有开喉剑喷雾剂(儿童型)、喉剑喷雾剂、强力天麻杜仲胶囊、脑立清胶囊、紫河车胶囊、三七胶囊、藿香正气胶囊、蛇胆川贝胶囊、菊花地黄胶囊、银翘伤风胶囊。公司多种产品被评为贵州省名牌产品，商标被评为贵州省名牌商标。2020年2月初新冠肺炎疫情爆发时，其入股的汉药被国家卫生健康委列为新冠肺炎诊疗方案推荐用药。2020年，德昌祥被工信部列入首批“全国新冠肺炎疫情防控重点保障企业”名单，叠加新冠肺炎治疗、三胎及专业新概念。

后疫情时代，新冠肺炎流感化，吃药是对抗病毒的主要手段，可能是历史上销量规模和市场价值最大的药物。目前最大的问题是需求巨大和产能不足的矛盾。在这种情况下，由于中国在原料药和创新药代工方面的成熟度是世界上首屈一指的，订单转移是不可避免的。这将刺激中国创新药物上下游产业链的繁荣，推动上游更广泛的投资机会。